韩国存储出口追踪（2月）：HBM 营收复苏，三星与 SK hynix 表现强劲

摘要： 本报告通过分析 2026 年 2 月韩国存储出口数据，评估三星电子（Samsung）和 SK hynix 的 HBM 营收及行业价格走势。数据表明 2 月出口强劲复苏，抵消了 1 月的疲软，整体 HBM 需求在 1Q26 呈现稳健态势。

核心数据变化：

1. 出口规模回升：2 月韩国向台湾和马来西亚的存储出口额为 37 亿美元，环比大幅增长 61%，同比增长 195%。
2. 厂商表现分化：三星电子 HBM 出口与预期一致，回归季节性走势；SK hynix 表现强于预期，2 月出口额环比激增 69%，暗示 1Q26 HBM 营收可能实现小幅环比增长，优于模型此前预测的下滑。

边际解读/市场影响：

1. 价格脱钩：HBM 价格与传统存储价格的波动相对独立，即便传统存储价格波动，HBM 价格仍保持相对稳定。
2. 市场份额转移：数据支持三星在 HBM 领域的竞争力正在提升，有望逐渐增加市场份额。
3. 新路径关注：向马来西亚的出口额翻倍至 9 亿美元，可能预示市场对 Intel EMIB 等先进封装方案的关注度增加。

后续关注与风险：

1. 价格趋势：预计 2Q26 存储价格将再次上涨，价格峰值可能在 1H27 出现。
2. 潜在风险：关注手机和 PC 终端需求在年后的破坏性影响，以及中国厂商在存储（尤其是 NAND）领域的竞争压力。