裕元集团（0551.HK）2026年全球消费与零售大会纪要

本次会议纪要聚焦裕元集团（0551.HK）在2026年全球消费与零售大会上的交流情况。在OEM业务方面，管理层观察到部分订单从第四季度前移至第三季度，但基于订单可见度较低，维持全年指引。零售业务9月表现改善，部分得益于营销活动，折扣率同比持平。针对耐克计划于2027年1月终止分销商在线运营的渠道改革，公司正积极配合调整渠道与库存，并重点发展线下及私域电商。管理层认为全球运动休闲需求整体仍有增长，但品牌间表现分化。成本方面，受油价上涨导致化学原材料价格压力以及中国和东盟地区工资上涨影响，成本端面临挑战。高盛给予买入评级，基于 SOTP 估值法设定 12 个月目标价为 15.6 港元。