疫苗行业周报：mRNA平台商业化落地，技术路线竞争开启新阶段

本报告对疫苗行业进行周度分析，重点讨论mRNA平台从临床验证向商业化落地的跨越，认为行业竞争逻辑正从同质化竞争转向以技术平台原创性和差异化临床价值为核心的技术路线竞争。报告更新了智飞生物、华兰疫苗、万泰生物及沃森生物等公司的研发进展，并指出流感疫苗“四价转三价”的落地有望在接种旺季形成短期催化。整体而言，疫苗行业目前处于业绩筑底与估值消化阶段，长期驱动力在于政策规范、需求结构变化（如成人接种增长）及技术创新。维持行业“增持”评级，建议关注具备高技术壁垒和差异化管线的企业，重点推荐康希诺生物。