2026年3月 FOMC 会议点评：鹰派暂停，应对不确定性

摘要： 本报告对 2026 年 3 月美联储 FOMC 会议进行深度点评。美联储维持利率在 3.5%-3.75% 区间，整体释放鹰派信号，市场呈现股债双杀、美元上行的走势。

核心观点：
美联储目前采取“鹰派暂停”策略，政策目标优先级为“通胀 > 就业”。虽然短期内不倾向于草率加息，但若通胀回落进展不足，将维持谨慎观望态度。当前权益市场存在明显的不对称风险，上行空间有限且下行尾部风险较大。

论据支撑：

1. 利率决议与点阵图：利率维持不变，点阵图指引 2026 年降息幅度仍为 25bp，票委分歧缩小，且有票委预计明年可能加息。
2. 政策措辞：对劳动力市场的评价恶化，并新增对中东局势引发通胀不确定性的担忧。
3. 经济预测：SEP 上调了 GDP 和通胀（PCE 及核心 PCE）的预测值。
4. 鲍威尔表态：明确表示若看不到通胀回落进展则不会降息，强调当前并非 70 年代的滞胀，但能源价格上涨将推高整体通胀。

局限性/风险：
核心变量为油价对通胀的传导。风险点包括：美国通胀持续性超预期、经济韧性下行超预期、美国私募信贷脆弱性引发金融板块传染性风险，以及继任主席可能更为鹰派导致“Fed put”概率降低。