投行与投资协同驱动券商价值重估行业交流纪要

本次会议重点探讨了券商通过投行与投资协同（尤其是科创属性跟投机制）提升资本回报率及实现估值重构的逻辑。会议分析认为，科创投资已成为券商业绩的“蓄水池”和周期缓冲，推动券商从传统通道业务向综合金融服务商转变。文中详细分析了2026年上半年券商另类投资和私募子公司的业绩高增情况，并讨论了监管对科创属性穿透式审查对项目质量的提升作用。在具体案例中，重点分析了财通证券通过差异化策略、绑定产业生态实现突围的实践。整体上，会议认为券商板块PB估值仍有30%-50%的上涨空间，预计2026年板块年化ROE可达9%-10%，建议关注具备投行协同优势的头部券商及在硬科技赛道有深度布局的特色券商。