空天产业与低空经济 2026 年发展展望交流纪要

摘要： 本次会议主要由分析师徐玲分享对低空经济产业的深度观察与 2026 年展望，重点对比了低空经济与商业航天的发展差异，分析了政策导向、市场需求、应用场景及产业链关键环节。

行业主线：

1. 政策顶层设计：十五规划将重点提升低空空域管理精细化、加强适航审定及基础设施建设，低空经济被定位为国家战略性新兴产业。
2. 产业逻辑差异：相比商业航天，低空经济更偏向国内市场，受制于技术标准和政策试行，且缺乏类似 SpaceX 的规模化商业路径，处于验证示范和法规构建的中早期。

关键变化与分歧：

1. 供给与需求错位：虽然民用无人机注册量高增长（超过 70%），但单次飞行时间持平或下降，导致企业营收增长但毛利与盈利端承压。
2. 应用场景分层：测绘和农保最为成熟（占比 >50%）；应急和巡检增长迅猛；物流处于特种需求阶段；载人（eVTOL）受限于适航审定能力不足，商业化预期需降低。
3. 适航标准统一：民航局近期出台的试行审批文件推动了吨级无人机标准的统一，将加速重载物流/应急无人机及电动载人飞行器的融资与审定进程。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注新型基础设施（场景开放）、产业链上游的动力系统、航电系统，以及集中度较低但潜力较大的反无人机产业（软杀伤为主）。
2. 核心风险：适航审定进度不及预期、商业化落地困难、行业盈利能力承压。