📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报聚焦于 2026 年计算机板块的投资策略，核心观点认为 AI 产业正处于从硬件投资转向软件/应用规模启动的关键拐点，2026 年将成为“AI 应用投资元年”。
核心观点：
推荐将 AI 应用作为计算机板块唯一的重点推荐方向。认为在模型能力提升、算力成本下降及产品成熟度增加的共振作用下，AI 应用将迎来爆发，其投资斜率将成为未来三年的核心阿尔法。
论据支撑：
- 产业逻辑演进：遵循“硬三年 $\rightarrow$ 软三年 $\rightarrow$ 商业模式三年”的规律，基础设施投资已完成，软件规模启动时机已到。
- 三大驱动因素：
- 模型能力：推理模型（如 o1）解锁了大量生产生活场景，Agent 时代开启。
- 成本下降：Token 使用成本下降两个数量级以上，提升了企业端应用的经济回报。
- 渗透率拐点：AI 业务收入占比正向 10% 的标志性拐点靠近，预计 2026 年底可突破 10%-15%。
- 国产化进展：中国大模型在多模态领域具备领先优势，且与一线模型能力差距缩短至 3-6 个月，国产算力需求与供给能力同步增强。
局限性/风险：
传统软件企业受宏观经济环境影响，基本面仍有一定承压，需关注下游实际需求兑现情况。