合合信息公司事件点评报告：B端C端双轮驱动，AI赋能全球布局

摘要： 本报告点评合合信息 2025 年年报，认为公司通过 B 端与 C 端双轮驱动，并利用 AI 技术赋能全球化布局，经营质量持续优化，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司依托 AI 技术创新全面升级产品矩阵。C 端产品（如扫描全能王 7.0）实现智能化升级，拓展 AI 健康、商务等场景；B 端产品（如 TextIn、启信慧眼）通过发布 AI Infra 产品 xParse 及全球风险地图，深化非结构化数据挖掘与企业出海风控布局。

经营与财务要点：

1. 业绩增长：2025 年实现总营收 18.10 亿元（同比 +25.83%），归母净利润 4.54 亿元（同比 +13.39%），毛利率 86.70%。
2. 用户规模：C 端产品月活跃用户数（MAU）增长至 1.90 亿，全球覆盖百余个国家和地区。
3. 研发支撑：研发团队规模超 700 人，占员工总数 60%，确保了产品的高频迭代与商业化落地。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 赋能产品的规模化变现、海外市场的进一步渗透。
2. 风险：宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展进展不及预期。