📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国盛证券每日研究快讯，重点分析煤炭行业在海外供给受限与需求替代背景下的上涨逻辑，并点评丘钛科技、科大讯飞、大华股份、海康威视及万辰集团的最新进展。
核心观点：
- 煤炭行业逻辑：认为煤价上行空间由海外驱动。逻辑分为三阶段：印尼减产奠定基础 $\rightarrow$ 美伊冲突导致煤代油/气需求激增 $\rightarrow$ 生产国柴油紧缺导致被动减产。重点关注海外布局公司及煤化工占比高公司。
- 个股动态：丘钛科技通过横纵向扩张提升毛利；科大讯飞发布 Loomy 桌面级助理推动 AI Agent 落地；海康威视与大华股份利用 AI 大模型赋能数字化运营；万辰集团通过扩店与多品类策略实现净利润大幅增长。
论据支撑：
- 数据支持：2026 年 1-2 月原煤产量同比下降 $0.3%$，印尼 1 月产量降至 2022 年以来最低月度水平。
- 财务表现：万辰集团 2025 年营收 514.6 亿元（$+59.2%$），归母净利润 13.4 亿元（$+358.1%$）。
局限性/风险：
- 行业层面：下游需求不及预期、统计数据风险。
- 公司层面：AI 商业化推进不及预期、行业竞争加剧、存储成本上升等。