📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次调研重点讨论了华之杰从电动工具主业向新能源车线控底盘、充电枪、机器人关节模组及无人机飞行模组等新兴领域的业务延伸。公司通过复用电驱、电控和电池管理核心技术实现跨界，并凭借越南和墨西哥工厂的全球化产能布局构建竞争力。公司设定的股权激励目标较为激进，预计 2026 年实现中双位数增长，2027 年较 2025 年增长超 100%，增长动能将切换至汽车零部件与机器人业务。业绩方面，2026 年上半年受人民币大幅升值导致汇兑损失，压制了毛利与利润，预计下半年随汇率波动放缓和收入放量将实现恢复性增长。后续关键跟踪节点包括新能源车定点订单、机器人关节模组的送样量产进度以及墨西哥工厂无人机模组的放量情况。