公用事业行业周报：红与红利的优选，4%的火电

本报告为公用事业行业周报，重点探讨火电板块作为“红与红利”资产的投资价值。报告指出，火电板块具备业绩困境反转、供需边际改善、资本开支收缩三大逻辑：在当前业绩承压期仍具备4%以上的股息率，且随着电量电价提升、容量电价上涨以及资本开支高峰已过，自由现金流持续转正，盈利向上确定性增强。同时，火电板块目前处于低估值、低持仓和低拥挤度状态，绝对与相对收益价值凸显。相关受益标的涵盖全国性及区域性火电企业。风险提示包括煤价波动超预期、绿电装机消纳不及预期以及电力体制改革政策出台不及预期。