📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为中国东方教育业绩交流会，公司回顾了 2025 年强劲的收入与利润增长，并对 2026 年给出收入增长 10% 以上、利润增长 20% 以上的业绩指引，同时强调了春招开局历史性地好。
核心观点/结论：
- 业绩增长动能充足：2025 年经调整净利润同比增长 50.9%，2026 年春招新生收费增长显著，品牌影响力和招生能力持续提升。
- 增长逻辑切换：从单一学历目标转向高质量就业，通过扩大高技能专业（15个月项目）、推动升学专业规模突破及美业板块快速扩张驱动增长。
- 股东回报承诺：未来三年派息比例不低于净利润的 60%，且每股分红金额将逐年提升。
经营与财务要点：
- 产品结构优化：15 个月高技能专业成为利润核心，其客单价和净利率显著高于传统专业，且在各板块全面铺开。
- 板块利润分化：烹饪板块净利率最高（约 23%），美业板块处于快速规模化阶段，电脑与汽车板块在招生回暖背景下具备利润率提升空间。
- 区域中心效应：区域中心收入占比已达 20%-25%，通过规模化效应降低成本，未来规划将进一步提升在校生容量。
- 营销渠道升级：采取全员 UGC 策略及多平台（百度、抖音、快手、小红书）精准投放，旨在降低销售费率。
催化剂与风险：
- 催化剂：国家大规模技能提升行动的政策补贴、美业新院校牌照落地、海外职业教育项目（如乌兹别克斯坦）正式实施。
- 风险：招生转化率低于预期、新赛道（宠业、照顾）盈利模型验证不及预期、行业监管政策变化。