京新药业调研纪要：聚焦精神神经与心脑血管领域，创新药进入兑现期

本次会议重点讨论京新药业从原料药向创新药转型的进展。公司目前存量业务稳健，原料药虽处于周期底部但毛利维持，医疗器械业务保持双位数增长。创新药方面，地达西尼（失眠药）和卡利拉嗪（精神分裂症药）已获批或即将放量，预计分别贡献 15 亿和 20 亿的销售峰值。此外，公司在研的 LPA 小分子抑制剂已进入临床二期，数据表现良好且具备出海潜力。会议认为公司当前估值较低（约 11 倍），随着创新药管线的临床推进和商业化兑现，未来市值有显著增长空间。