📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析英伟达 GTC 大会主旨演讲的核心启示，重点探讨 Blackwell 与 Rubin 平台的技术路线图、Groq LPU 的引入及其对 AI 硬件供应链的量化影响。
行业主线： 英伟达将 2025-2027 年 Blackwell 和 Rubin 的订单预测上调至 1 万亿美元。AI 计算需求正经历从生成式 AI 到推理 AI，再到 Agentic AI 的三个波动波段，驱动整体计算需求呈指数级增长。
关键变化与分歧： 硬件架构向高性能与低功耗演进，Rubin 平台将实现 100% 液冷并引入 CPO 技术；Groq LPU 通过大容量 SRAM 优化低延迟推理，与 GPU 的高吞吐量形成互补，共同提升推理效率和商业化变现能力。
受益方向与风险： 核心受益方向包括逻辑芯片代工（TSMC）、先进封装与测试（ASE、京元电子）、高带宽存储（SK Hynix、Micron、Samsung）以及高端 PCB/CCL 供应商（生益科技、深南电路）。主要风险在于 2028 年超大规模云厂商因负自由现金流压力可能导致的资本开支放缓。