📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告为华创机械团队关于工业气体行业的深度投研汇报，系统梳理了工业气体行业的产业链、空分设备制造、主要应用下游及核心投资模型。报告指出，工业气体上游为原材料与空分设备装备，中游为气体销售公司，下游涵盖冶金、化工及新兴半导体等行业；深冷技术是空分装置的核心工艺，动设备（压缩机与膨胀机）决定了整套设备的能耗与性能。下游需求方面，钢铁行业由于产能收缩以更新和置换需求为主，新疆煤化工在当前能源安全与低煤炭价格背景下复苏明显，成为设备需求的重要增量。业务模式分为现场制气与零售制气，具备较强的抗周期与利润弹性特征。最后，报告通过项目测算模型分析了空分项目的投资成本、运营成本及敏感性，指出电费与开工负荷率是影响项目 IRR 的关键因素。