海洋工程行业深度研究交流纪要

本次会议重点分析了全球海洋工程（海工）行业的复苏逻辑，核心驱动力在于油价维持高位（90美元/桶以上）与开采成本下降带来的剪刀差扩大，促使巴西国油、挪威国油等全球头部油公司持续提升资本开支。会议指出，深水和超深水区域成为勘探核心，FPSO（浮式生产储卸油船）凭借更好的适用性，需求有望加速释放，预计未来五年年均新签订单量将从7艘提升至13.2艘。中国船厂凭借劳动力成本优势（比韩国低15-20%，新加坡低25-30%）和交付周期缩短，正成为全球产能转移首选，且正由单纯建造向高附加值的 EPCIC 模式转型。在标的方面，首推国内海工龙头中集集团，其海工制造业务已进入爆发期，利润大幅增长且毛利率提升；同时建议关注博迈科、振华重工、海油工程、天水风能、纽威股份及迪威尔等公司。