扩大内需战略的核心传导密码——食品饮料行业专题研究

摘要： 本报告深入分析了2026年两会扩内需战略的核心传导机制及其对消费板块的长期配置价值。通过量化测算，预计2026年促消费政策可直接撬动消费约5.84-6.69万亿元，有望带动社零新增3.2-3.7万亿元，推动社零同比增速超6.4%。

行业主线：

1. 战略升维：扩内需已从短期逆周期调节工具转向中长期顶层战略，旨在通过“政策精准滴灌 $\rightarrow$ 终端需求放量 $\rightarrow$ 企业盈利改善 $\rightarrow$ 估值修复扩张”形成正向内循环。
2. 范式转移：投资逻辑从依赖地产链的“周期脉冲”转向重结构成长的“高质量扩容”，强调构建“收入-就业-消费-投资”的长效增长闭环。

关键变化与分歧：

1. 供需协同：核心在于供给侧创新（从0到1创造需求）与需求侧改革（从1到N释放存量）的协同，而非单一的需求刺激。
2. 工具升级：政策工具由财政单兵突进升级为“财政撬动+金融杠杆”的协同模式，通过专项资金、贴息及信用修复等手段提高乘数效应。

受益方向与风险：

1. 受益方向：直接获得财政补贴的家电、汽车、高端装备；受益于定向金融支持的科创、绿色赛道；以及供需共振的AI+应用、低空经济、银发经济等结构性成长赛道。
2. 核心风险：政策落地不及预期、外部环境恶化、行业竞争加剧。