金蝶国际 2025 年度业绩汇报及 AI 战略交流纪要

摘要： 本次会议重点汇报了金蝶国际 2025 年的财务表现，并详细阐述了公司“用 AI 重塑增长”的战略目标。公司计划在 2030 年通过 AI 再造一个金蝶，目标实现 140 亿收入规模，其中 AI 原生收入占比 50%。

核心观点/结论：

1. AI 战略转型：公司正处于第四次重大转型（AI 转型），核心目标是通过 AI 原生应用和智能体（Agent）重塑企业管理。计划到 2030 年实现 140 亿总收入，由 AI+SaaS 和 AI Native 两部分各贡献一半。
2. 竞争壁垒：公司认为其护城河在于：深耕 30 年的行业场景认知、高质量治理的企业元数据体系，以及不可逾越的数字化系统逻辑（业务规则），能够有效避免 AI 产生幻觉并确保财务等核心系统的一致性。

经营与财务要点：

1. 2025 年业绩：集团收入增长 12% 至 70 亿，订阅收入增长 20.9% 至 35.6 亿，订阅收入占比已超 50%；毛利率提升至 67.1%；经调整净利润 2.32 亿，经营现金流达 10.97 亿的历史高值。
2. 2026 年展望：预期总收入维持双位数增长，订阅收入保持 20% 左右增长，预计 AI 套件合同额将超过 10 亿。
3. 效率提升：通过 AI 辅助编程，研发代码生成率预计从 2025 年的 41% 提升至 70% 以上，带动研发费用率持续下降。

催化剂与风险：

1. 催化剂：拟于 5 月 21 日发布金蝶 AI 套件及 AI OS，推动 ERP 能力向 Agent 系统 100% 迁移。
2. 风险：AI 底层能力快速变化带来的不确定性，以及市场关于“AI 吞噬软件”的潜在颠覆风险。