东北证券-计算机行业：后西游记上线，AI技术赋能长剧腾飞

本报告探讨了国内首部上星AI长剧《后西游记》上线带来的行业影响，认为AI影视商业化路径已获验证，AI长剧正加速向规模化制作演进。报告从平台分账、IP重估、制作降本三个维度分析了AI内容行业最先兑现盈利的原因，指出影视制作成本较传统真人剧显著压降，且平台让渡的分账比例与现金补贴向内容方转移。近期应用、监管、平台三重共振，视频生成模型迭代逼近长内容门槛，长剧制度松绑和AI内容规范成型为行业提供了确定性。产业链梳理涵盖平台、IP+内容、制作以及互动影游等方向的相关标的。主要风险提示包括AI影视商业化进度不及预期、监管细则落地存在不确定性、模型迭代与算力供给不及预期、行业竞争加剧以及版权与合规风险。