📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为机器人行业 2026 年度策略分析，核心观点认为人形机器人正处于从 0-1 兑现到 1-N 加速的关键节点。行业主线围绕特斯拉的量产节奏、国内本体企业的商业化进程以及核心供应链的技术收敛展开，强调在硬件方案趋于收敛的背景下，应重点布局具备技术壁垒和规模优势的核心零部件供应商。
行业主线：
- 商业化进程加速：预计 2026 年将是工业场景（如汽车工厂）激活的关键年，随后向商业服务和家庭场景渗透。
- 技术路径收敛：硬件迭代从功能性迈向耐久性，重点关注电驱动（GaN）、灵巧手、丝杠新工艺（冷锻/磨削）及高端轴承。
- “大脑”为核心瓶颈：具身智能大模型是激活产业化的钥匙，目前行业正从 L2 向 L3 级别智能化过渡。
关键变化与分歧：
- 量产节奏：特斯拉 Optimus Gen3 预计 2026 年量产，将带动全球供应链规模化建设。
- 成本曲线：中期目标将单机成本控制在 2-2.5 万美元，2027 年有望在国内一般场景具备商业化价值。
- 竞争格局：本体厂商分化为元老级、初创型、跨界公司、原生机器人公司及科技公司，竞争核心从单纯的运动能力转向“智能化+成本控制”。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注特斯拉供应链（拓普集团、三花智控等）、新技术方向（英诺赛科的 GaN、宁波华翔的 PEEK、奥比中光的深度相机、绿的谐波的减速器）以及国内领先本体及其供应链。
- 核心风险：技术迭代不及预期、人形机器人量产进展低于预期、行业竞争加剧导致盈利能力下降。