福耀玻璃 2025 年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为福耀玻璃 2025 年度业绩交流电话会。公司在汽车行业整体需求波动和海外供应链承压的背景下，依然实现营收与利润的显著增长，充分展现了全球汽车玻璃龙头的经营韧性与核心竞争力。

核心观点/结论：

1. 业绩表现亮眼：2025 年实现营业收入 457.87 亿元（同比+16.65%），归母净利润 93.12 亿元（同比+24.2%），ROE 为 25.56%，毛利率 37.27%。
2. 量价齐升与头部效应：汽车玻璃主营收入同比增长 17.3%，其中销量增长 8.54%，单价增长 8.07%，增速大幅好于全球及中国汽车行业整体水平。
3. 股东回报稳定：2025 年度合计分红每股 2.1 元，分红占归母净利润的 58.85%。

经营与财务要点：

1. 产品结构升级：高附加值产品收入占比提升至 54.2%，其中全景固定式天窗、HUD、自动驾驶相关玻璃（激光雷达/摄像头）等是主要驱动力。
2. 成本与效率提升：通过全价值链协同、体质增效及海运费下降，核心利润率同比提升 1.49 个百分点。
3. 海外市场策略：欧洲采用“1+N”模式（基础件+本地增值加工），获得车企认同，份额持续增长；美国工厂 Q4 受行业波动导致营收短期下滑，但 2026 年有望随高附加值产品占比提升而改善。
4. 新业务进展：铝件业务在安徽、长春、上海、重庆等地布局，预计 2026 年营收在 2025 年基础上增长约 25%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：汽车智能化、智能化座舱趋势推动高附加值玻璃渗透率进一步提升；铝件新业务产能爬坡。
2. 风险：地缘政治风险、原材料（纯碱、天然气等）价格上涨、全球汽车市场需求恢复不及预期。