天然气行业研究框架更新及细分板块投资展望汇报纪要

本次会议由东方财富证券环保行业首席分析师周哲主讲，旨在梳理天然气产业链（上游气源、中游管输、下游分销）的研究框架并展望投资机会。会议分析认为，受美伊冲突导致的供应缺口以及欧洲补库节奏偏慢影响，天然气价格具备持续上行空间，且将经历“今年涨现货、明年涨长协”的两年涨价周期，业绩可持续性较高。在产业链环节中，上游非常规气源企业直接受益于价格弹性；中游省级管网公司在气价高位时可通过资源调配获益；下游则重点关注拥有海外低价长协且具备转售能力的城燃公司，可赚取显著价差。核心推荐标的涵盖上游的首华燃气、新天然气，中游的陕天然气、皖天然气，以及下游的新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。