染料行业近况更新：旺季弹性与格局改善逻辑

本文对染料行业近况进行更新。短期看好 9-11 月化纤旺季带来的盈利弹性，主要依据在于当前印染及化纤产业链库存处于历史低位（坯布库存 20 天出头，涤纶长丝库存 12.4 天），旺季补库需求将带动染料消费。中长期逻辑在于环保政策（如纺织工业水污染物排放标准）趋严带来的供给收缩，以及核心中间体（还原物、H 酸）产能集中度高所形成的行业协同与供需格局改善。行业供给端国内近年无新增产能，分散与活性染料 CR3 分别达 70%+ 和 65%。价格方面，年内活性黑、分散黑涨幅显著，且剔除原材料涨价因素后染料价差有所扩大。建议关注行业龙头及具备业务弹性的公司。