📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文为针对普蕊斯（300845.SZ）的个股深度分析。公司2026年上半年业绩受前期低价订单集中确认及人员扩张带来的成本压力影响，扣非净利润出现亏损，略低于市场预期。然而，从行业视角看，SMO需求已出现边际改善，新签订单平均单价回升，且公司主动优化订单结构，放弃低价项目，以牺牲短期报表表现换取长期利润质量。
核心逻辑在于：1. 存量低价订单预计在2027年消化完毕；2. 创新药企融资回暖及MNC在华研发需求推动行业增长；3. 公司作为龙头在肿瘤领域经验积累深厚，行业集中度提升趋势明显；4. AI工具已进入业务兑现期，覆盖方案拆解、患者入组及质控等环节。预计2027年随着高价订单收入确认、人员利用率提升及AI人效释放，公司利润弹性将显著显现，是布局盈利拐点的潜在窗口。