一品红：慢病创新管线渐入收获期，推动公司创新升维跃迁

本报告首次覆盖一品红（300723.SZ），给予“买入-A”评级，6个月目标价47.32元。公司深耕儿童药与慢病药领域，创新研发管线正进入收获期。核心创新药AR882（高选择性URAT1抑制剂）在痛风石溶解方面疗效优异，具有First-in-class及Best-in-class潜力，全球多中心III期临床顺利推进，并已通过海外合作深度嵌入全球供应链。此外，公司依托PROTAC与分子胶平台布局免疫炎症领域，核心管线APH03571已获临床受理。儿童药方面，公司产品矩阵全面，多个核心品种带动业务稳健发展。预计2026-2028年归母净利润分别为4.45亿元、0.54亿元、0.78亿元，重点关注核心管线商业化进展及研发审批节奏。