港股科技板块 2026 年后市展望与配置策略

摘要： 本次分享由华安基金研究员主讲，核心观点认为港股科技板块在经历前期回调后已进入具有性价比的配置区间，对 2026 年后市持乐观态度，建议投资者关注相关科技指数 ETF 的投资机会。

核心观点：

1. 估值具有吸引力：当前港股科技指数估值处于历史低分位（约 30% 分位），PE 约 25 倍，具备较高的配置价值。
2. 多重利好共振：美联储降息周期、AI 产业趋势、国内政策转向以及南向资金流入将共同推动板块基本面与估值的双重修复。

论据支撑：

1. 宏观流动性：美联储处于降息大周期，且未来新任主席可能更趋鸽派，将推动外资回流离岸市场，利好港股。
2. AI 产业逻辑：认为 AI 泡沫破裂担忧过早，科技巨头现金流充足，且 AI 在云计算、精准广告、供应链管理、游戏交互及 AIGC 内容生产等方面将带来实质性的提质增效。
3. 政策环境改善：国内监管重心已从“严管制”转向“呵护”，通过促进平台经济健康发展和实施民营经济促进法，为互联网巨头提供政策支撑。

局限性/风险：

1. 地缘政治风险：关税不确定性可能影响外资对中国资产的信心。
2. 行业竞争压力：如造车新势力板块因内卷严重导致价格战，可能压制相关权重股表现。
3. 商业化兑现：AI 的商业化变现节奏若不及预期，可能影响市场估值逻辑。