📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了中东地缘政治局势（特别是伊朗、以色列与美国的博弈）对全球能源市场的影响，认为中东扰动将长期延续，从而驱动煤炭与电力板块进入上行新起点。
行业主线：
- 能源安全逻辑：地缘冲突导致油价中枢上移及供应不确定性增加，强化了国家能源安全考量，煤炭作为石油替代能源的战略地位提升。
- 成本与需求驱动：高油价提升了煤化工产品的成本优势；同时，油价上涨可能刺激电车需求及国内制造业出口，进而推升电力需求。
关键变化与分歧：
- 局势演进判断：认为短期内快速缓和概率较低，大概率维持长期对峙且局部波动，霍尔木兹海峡通行效率降低将推高运输成本及保费。
- 板块内部传导：行情预计从逻辑最顺的煤化工龙头开始，逐步扩散至动力煤龙头，最后传导至焦煤标的。
受益方向与风险：
- 受益方向：高自给率的煤化工企业、动力煤龙头、绿电、核电、水电以及油服公司。
- 核心风险：中东局势超预期快速缓和导致油价大幅下跌，削弱煤化工优势及能源安全叙事。