富祥股份：业绩拐点显现，微生物蛋白与锂电业务驱动成长

本报告深度分析富祥股份（300497.SZ）。公司已构建医药制造、新能源材料（锂电添加剂）及微生物蛋白三大业务板块。医药业务作为基本盘，随着核心原料价格回落及产品结构优化，盈利能力持续修复。锂电添加剂业务受益于VC、FEC需求增长及行业供需改善，实现量价齐升，成为当期业绩增长的核心动力。微生物蛋白业务依托丝状真菌技术路径及自主菌株，随着产能投产及商业化推广，已成为公司中长期重要增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为6.7、9.9、13.1亿元，维持“买入”评级。