镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期深度研究报告

摘要： 本报告深度分析了全球及中国镁合金行业的供需结构与发展前景。认为中国镁行业正处于从资源优势向高端制造优势转型的关键期，在政策引导和新质生产力推动下，镁合金的需求弹性将进入加速释放的新周期。

行业主线：

1. 供给结构升级：中国原镁产能出现结构性优化，落后产能被淘汰，产能利用率底部回升。行业重心正从单一的原镁冶炼向高附加值的镁合金生产拓展，旨在降低高端镁合金的进口依赖度。
2. 性价比优势凸显：镁铝比价已降至近五年低点（0.66），镁代铝的经济性价比显著提升，推动镁合金在更多应用端扩张。

关键变化与分歧：

1. 下游应用领域突破：镁合金需求从传统领域向新质生产力行业转移。重点包括新能源汽车轻量化（单车用镁量提升）、机器人（工业及人形机器人量产）、建筑模板镁铝替代、镁基固态储氢以及低空经济（eVTOL 核心材料）。
2. 供需缺口扩大：预计 2026-2028 年全球镁合金将出现结构性供需缺口，推动镁价由周期底部上行。

受益方向与风险：

1. 受益方向：高端镁合金制造、轻量化结构件供应商、具备镁基储氢量产能力及低空经济产业链相关企业。
2. 核心风险：镁供应超预期增长、下游需求发展不及预期、全球新能源汽车产量增速不及预期及宏观流动性紧缩。