电力设备行业估值重塑与算电协同中期关注方向交流纪要

摘要： 本次会议探讨了“算电协同”概念在电力设备行业的驱动作用及中期投资机会。算电协同旨在通过算力布局与电力调动的深度融合，解决数据中心用电需求（东部）与新能源资源（西部）在地理与时间上的错配问题，目前该概念已正式写入政府工作报告并上升为国家战略。

行业主线：

1. 政策驱动与战略升级：算电协同从地方试点上升为国家战略及新基建工程，预计将成为下一轮主线行情。
2. 需求规模剧增：AI大模型训练导致用电量大幅增长，预计到2030年数据中心用电量在全社会比重将提升至3%-5%。
3. 商业模式演进：主要分为绿电直连（物理结构）、虚拟电厂（电力交易）以及“算力随电走”（任务迁移）三种模式。

关键变化与分歧：

1. 资源错配的解决：通过算电协同实现“原网核储”一体化运行，降低数据中心PUE并提升绿电占比。
2. 发展阶段划分：行业经历2023-2025年的探索期，2026-2030年将进入全面协同期，2031年后实现深度融合。

受益方向与风险：

1. 受益方向：上游基础设施（高压设备、智能变电站、储能）、中端调度与运营（平台调度软件、IDC运营商）及下游应用层。
2. 核心风险：政策落地节奏低于预期、数据中心建设进度波动、关键技术突破不及预期。