稀土：供需格局重塑，未来涨价可期深度研究

本报告分析了稀土行业的供需格局及价格趋势，认为供给端在白名单制度及开票监管下持续收紧，刚性特征将延续至2027-2028年；需求端呈现“内需平平、外需强劲”格局，海外新能源车渗透率提升支撑出口增长。全产业链库存处于中低位，重稀土（氧化镝、氧化铽）去化尤为显著。目前70万元/吨的氧化镨钕价格已形成支撑位，未来内需改善或供给超预期下调将成为价格上涨催化剂。投资策略上，建议优先关注重稀土相关标的及具备出口增长逻辑的磁材企业。