📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 2 月中国乘用车市场的运行情况，认为市场在经历 1-2 月的低谷后，3 月份已出现复苏迹象。
核心数据变化：
- 整体销量下滑：2 月乘用车批发量 152 万辆，同比下降 14%，环比下降 23%；其中国内批发量同比下降 31%。
- EV 渗透率上升：新能源汽车（NEV）批发量 72.2 万辆，批发渗透率达到 48%，环比上升 4 个百分点。
- 品牌表现分化：比亚迪销量同比下降 41%，特斯拉销量环比下降 15% 但同比增长 90%；蔚来与理想分别实现同比 58% 和 1% 的增长。
边际解读/市场影响：
- 复苏驱动因素：3 月的需求回暖主要由地方政府出台的以旧换新补贴以及消费者对 5% 购置税新常态的接受所驱动。
- 成本与竞争：虽然商品成本通胀可能带来利润压力，但油价波动使得电动车在总拥有成本（TCO）角度更具吸引力。
- 定价策略：大众市场价格折扣相对稳定，而高端品牌（如梅赛德斯-奔驰）在 2 月份收窄了折扣力度。
后续关注与风险：
- 关注重点：行业销量是否已触底，以及原材料成本压力是否能通过产品提价有效传递。
- 核心风险：宏观经济增长放缓影响消费信心、产能过剩导致价格战加剧、以及政府 NEV 补贴政策的变动。