国金证券锂电行业 2026 年中报业绩总结及趋势展望

本报告总结了 2026 年上半年锂电板块业绩，指出行业处于周期上行阶段，动储需求向好，出口贡献增量。上半年国内及欧洲新能源车销量增长，储能装机需求超预期，带动产业链量价齐升。中游环节如电池、隔膜、正极等盈利改善明显，多数细分环节稼动率由 2025 年的 50%-70% 提升至 2026 年的 70%-90%，行业已开启主动补库周期。

报告分析了电池、隔膜、磷酸铁锂、三元材料、负极、电解液、铜箔、铝箔及结构件等主要子环节的供需、盈利及竞争格局。投资建议上，核心推荐具备赛道机会的品种（碳酸锂、隔膜、铜箔、铝箔、VC 等）、加工费稳健修复品种（铝箔、负极等）以及龙头具备超强阿尔法的标的。同时，报告看好钠离子电池、复合铜箔及固态电池等新技术的产业化进程。风险提示包括美国关税扰动、国内外新能源车及储能需求不及预期、原材料价格波动及新技术进展滞后等。