燃气行业中报回顾与投资展望电话会议纪要

本次会议针对燃气行业 2026 年中报情况进行回顾与展望。行业上半年营业收入 4448 亿元，规模净利润 227 亿元，同比基本持平；其中国内燃气公司 Q2 业绩同比增长 14%，利润增长主因国际气价上涨导致采购成本传导滞后，以及部分企业资源禀赋带来的库存收益。具体公司表现分化，中华煤气、新奥能源、昆仑能源业绩增长，而华润燃气、中国燃气、港华智慧能源出现下滑。会议认为，随着三季度天然气价格中枢上涨，部分公司的存货优势将减弱，行业将面临价格上涨的压力。投资逻辑建议聚焦具备资源禀赋、有成本优势的公司，如拥有海外气源的新奥能源、拥有内陆资源及中石油禀赋的昆仑能源等，并看好港股燃气红利资产的性价比。