IT 硬件行业台湾之行核心要点分析

摘要： 本报告总结了大摩调研台湾 IT 硬件产业链的核心要点，重点分析了内存价格上涨对 OEM 厂商的影响、AI 服务器的强劲需求、HDD 供应短缺以及 Apple 的产品策略与供应链动态。

行业主线：

1. 内存成本压力：DRAM 和 NAND 价格预计在 2026 年第一季度大幅上涨，将迫使多数硬件 OEM（除苹果外）通过涨价来抵消成本压力，可能导致 2026 年 Android 手机和 Windows PC 出货量下降。
2. AI 服务器需求稳健：云服务商（CSP）对 AI 服务器需求依然强劲，带动通用服务器增长（2026 年 CSP 通用服务器单位增长预计 >30%）。
3. 存储供应短缺：HDD 供应短缺加剧，预计未来 12 个月缺口将由之前的 100-150EB 扩大至 200EB。

关键变化与分歧：

1. Apple 的定价策略：苹果计划在内存成本上涨期间维持产品定价不变，这有助于其在 2026 年提升 iPhone 和 Mac 的市场份额。
2. 产品线调整：iPhone 18 系列将采取分批发布节奏，首款折叠屏 iPhone 预计 2026 年秋季推出。
3. OEM 利润保护：面对内存成本压力和 AI 服务器低毛利的挑战，Dell、HP 等 OEM 厂商可能在 2026 年初采取激进的裁员措施以保护营业利润率。

受益方向与风险：

1. 受益方向：AI 服务器订单（如 Dell 的 GB300 订单）、高端晶圆代工（TSMC 3nm/2nm）、HDD 价格上涨。
2. 核心风险：内存成本上涨导致的终端需求下滑；AI 服务器价格竞争激烈导致毛利率维持在低位；HDD 供应短缺影响交付。