ROE稳定与ROE提升下的两类策略构建

摘要： 本报告探讨了基于 ROE（净资产收益率）稳定性与提升潜力的两种量化选股策略，旨在通过筛选高质量且具有增长潜力的股票组合来获取超额收益。

核心观点：

1. ROE稳定策略：通过构建盈利、成长、杠杆等维度的稳定性因子，筛选高 ROE 且低波动、高稳定性的股票，以降低 ROE 下滑风险。
2. ROE提升策略：针对 ROE 处于中低水平（5%~10%）的样本，利用分析师一致预期数据筛选出预期将提升的股票，捕捉 ROE 改善带来的回报。

论据支撑：

1. 稳定性因子有效性：回测显示，稳定性最高组（G1）未来延续高 ROE 的比例（83.20%）显著高于平均水平（71.97%）。ROE 稳定策略年化收益为 23.00%，夏普比率 1.00，表现优于中证质量、红利质量等主流质量指数。
2. 预期引导提升：ROE 提升的历史动量效应较弱，但引入分析师预期利润增速及预期上修条件后，筛选胜率提升至 70.98%，ROE 提升策略年化收益为 22.35%。

局限性/风险：

1. 策略基于历史数据测算，未来市场结构变化可能导致策略不稳定。
2. ROE 提升策略高度依赖分析师盈利预测数据的准确性，预测的系统性偏差将影响业绩表现。