全球地缘变局与资产展望交流纪要

摘要： 本次会议探讨了全球地缘政治局势（特别是美伊冲突）对资产定价的深远影响，分析了中国市场的韧性及未来投资机会，并对宏观资产、行业主题及债市走势进行了系统研判。

核心观点：

1. 资产定价逻辑重塑：全球秩序重塑使资产定价由纯经济逻辑转向“安全逻辑”，黄金、核心资源品等具有长期稀缺性的“硬核资产”将获得持续支撑。
2. 中国资产的稀缺稳定性：在中国具备稳定地缘格局、高能源自给率及新技术生产力突破的背景下，中国市场在波动中展现出强韧性，具有较低的风险溢价。
3. 聚焦新质生产力主线：投资机会集中在算电协同（AI DC、电力设备）、能源安全（新型储能、战略金属）、AI应用（大模型、互联网平台）及商业航天（火箭发射、卫星制造）四大方向。

论据支撑：

1. 风险推演：分析美伊双方约束条件，认为油价若触及 120-140 美元区间将进入风险推演峰值，随后市场将回归内生逻辑。
2. 政策引导：结合“十五五”规划纲要，重点关注新增的基础设施建设和产业新赛道专栏，支撑算力网、低空基础设施等布局。
3. 债市特征：债市目前处于“强现实、弱预期”环境，短端受银行资金充裕支撑较强，而超长端受降息预期波动影响较大，呈现长短端分化。

局限性/风险：

1. 地缘冲突超出预期升级，导致能源价格极端飙升。
2. 市场对风险情景的线性推演引发短期剧烈波动。
3. 债市超长端在缺乏明确新利好驱动下，可能面临回调压力。