📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了在能源安全叙事背景下锂电赛道的高景气逻辑，重点分析了成长方向（钠电、复合集流体、储能）与周期方向（锂矿、中游材料）的投资机会。
行业主线：
- 能源安全叙事驱动：地缘冲突使能源鲁棒性成为核心，分布式新能源体系（风光储）相比集中式传统能源更具安全优势，提升了整体板块的估值空间。
- 需求端稳健增长：3月排产环比大幅向上，动力电池单车带电量同比双位数增长，储能需求持续放量，支撑行业景气度。
关键变化与分歧：
- 钠电产业化加速：在宁德时代推动下，钠电预计迎来三年十倍增长，且在AI DC柜内电源等高倍率场景具备明显优势。
- 新技术落地预期：复合集流体被写入“十五五”规划，且龙头公司订单验证加速，逻辑由纯预期转向落地。
- 周期触底反弹：锂电中上游经历三年亏损，预计2025年供需将趋于平衡，周期向上拐点已现。
受益方向与风险：
- 受益方向：成长侧关注钠电产业链（维科技术、普利特）、复合集流体（胜利精密、宝明科技）及户储逆变器（德业股份）；周期侧关注锂矿（天华新能、盐湖股份）及中游隔膜与电解液（恩捷股份、天赐材料）。
- 重点标的：特别关注豪鹏科技，其在消费电池主业回升基础上，在储能及钠电领域具备较强的左侧布局价值。
- 核心风险：地缘政治波动导致供应链受阻、新技术产业化节奏低于预期、锂矿价格波动风险。