📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为华创证券第62期【每周经济观察】，重点跟踪分析了近期宏观经济的高频数据，指出当前经济呈现外需高频回落与内需低位运行的特点，同时探讨了资产配置价值与政策动向。
核心数据变化：
- 贸易与外需：港口集装箱吞吐量同比增速明显回落，美国提单口径进口同比大幅下降；但OECD综合领先指标显示7月中国出口增速或进一步抬升。
- 内需与生产：乘用车零售销量同比下降25.4%；基建高频数据维持低位，水泥发运率偏弱，工地开复工率同比下降5.2%。
- 物价与资金：地缘冲突驱动油价飙升，大宗商品价格上涨；二手房挂牌价加速下跌；长债收益率小幅向上调整。
边际解读/市场影响：
- 经济活动指数：WEI指数大幅回升主因春节假期效应，生产端分项波动明显。
- 资产配置观点：股债夏普比率差处于历史相对高位，表明股票相对于债券具有更高的配置价值。
- 政策面：中央部署通过负面清单管理、修改法律等手段治理“内卷式”竞争，并计划有序压减钢铁、炼油等行业产能。
后续关注与风险：
重点关注2026年财政改革发展工作、新增政府债券的发行进度以及外需回升的兑现情况。风险提示为高频数据更新不及时。