瑞银证券：亿华通H126收入同比增长3%，毛利率同比转正

亿华通发布H126业绩快报，上半年实现营业收入0.7亿元，同比增长3%；归母净亏损约1.0亿元，二季度亏损环比持平。业绩亮点在于销售总功率达到21,200kW，同比增长32.8%，主要得益于非车用场景的成功拓展，带动毛利率扭亏至21.7%。受汇率波动和公允价值变动影响，公司财务表现仍承压。瑞银将其2026年EPS预测由-1.11元上调至-0.87元，但下调了2027/28年盈利预测及中期增长率，主要考虑到氢燃料电池汽车市场增长放缓的预期。基于DCF估值法，目标价由35.00元下调至30.20元，维持“买入”评级。主要风险包括补贴政策不及预期、行业竞争加剧以及氢燃料价格竞争力下降等。