📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议聚焦中东地缘政治冲突（特别是霍尔木兹海峡封锁风险）对全球及亚洲产业链的冲击，探讨中美博弈的新局面，以及中国在能源安全、货币政策和“十五五”规划下的投资机会与韧性。
核心观点：
- 中东危机将引发能源海啸：若霍尔木兹海峡封锁持续，油价可能非线性飙升至 110-150 美元。亚洲科技产业链（依赖 LNG 电力）和食品产业链（依赖中东化肥）将面临严峻压力测试。
- 中国具备较强韧性：相比其他新兴市场，中国在能源、粮食安全领域布局更稳健。建议关注利用输入性通胀打破国内通缩预期的政策机会。
- “十五五”规划倾向“科技为纲，消费为辅”：政策资源将持续向人工智能、量子科技、具身智能等前沿领域倾斜，强调安全与发展的并重。
- 中美关系进入新博弈期：中美首脑会谈存在不确定性，中国在中东的调停作用可能成为谈判筹码。
论据支撑：
- 行业逻辑：能源安全将成为主线，看好具有顺价机制和天然气资产估值空间的中国石油，以及推动钠电池实现能源自给的宁德时代。
- AI 竞争：强调“全栈 AI 能力”的重要性，认为阿里巴巴在自研芯片（平头哥）和云端能力上最具竞争力，腾讯在应用生态上领先。
- 宏观分析：分析美联储将容忍供给端冲击而保持利率稳定，而中国可通过财政宽松配合输入性通胀来恢复物价和工资预期。
局限性/风险：
- 油价持续高企可能压制全球总需求，拖慢中国出口并挤压中下游企业利润。
- 中美双边会谈若推迟或取消，可能引发市场短期波动。
- 经济数据在二季度可能出现因前置效应而导致的回调。