📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由中国银河证券专家团队主持，旨在深度解读“十五五”规划纲要。会议强调规划的核心逻辑在于通过“高质量发展”应对外部不确定性，重点构建现代化产业体系，推动新质生产力发展，并实现从能耗双控向碳排放双控的转型。
政策要点：
- 战略定位：十五五承前启后，锚定2035远景目标，强调“趁势而上”与“因势利导”，聚焦高质量发展、国内大循环、共同富裕及统筹安全发展。
- 产业升级：将现代化产业体系建设提升至核心位置，重点培育战略新兴产业（如低空经济、商业航天、具身智能）和未来产业（如量子科技、核聚变）。
- 绿色与安全：能耗指标全面转向二氧化碳总量和强度控制；强化粮食和能源安全，将其纳入约束性指标。
影响链条：
- 资本市场：投资主线转向“向心求智”，关注新动能、反内卷（去通缩）及出海逻辑。
- 固收领域：信用配置由城投债向产业债（特别是科创债、绿债）切换；REITs进入常态化发行窗口。
- 地产与消费：地产转向保障性住房新模式；消费侧重点由商品消费转向服务消费，关注互联网平台反垄断后的利润重分配。
落地节奏与风险：
- 节奏：短期关注反内卷、红利及出海机会；中长期关注AI、6G、低空经济等基础设施的规模化落地（预计2027-2030年为关键节点）。
- 风险：外部地缘政治风险（如贸易战）加剧，国内内需恢复节奏低于预期。