中国科传：学术科技出版标杆，AI+知识服务打开成长新空间

本报告首次覆盖中国科传（601858.SH），给予“增持”评级。公司作为中国科学院主管的学术科技出版标杆，具备深厚的内容资源壁垒。在图书业务保持平稳、期刊业务稳步扩张的基础上，公司通过布局“远至”医学大模型及构建 SciEngine 等知识服务平台，加速向“中国 Elsevier”转型。报告认为，国内学术科技期刊在政策引导与科研经费投入下，承接国内学者论文回流及 APC 收入的空间可观。AI 技术赋能科研工作流，使得高质量垂类数据资产价值凸显，公司通过结构化加工专业内容，有望通过知识服务实现差异化商业变现。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 4.88/5.22/5.56 亿元，对应 PE 估值分别为 34.8x/32.6x/30.6x。