安井食品近期经营情况更新交流纪要

摘要： 本次会议围绕安井食品 2025 年 Q4 经营情况、新品进展及新品牌“安斋”的战略布局展开。公司 12 月份动销积极，整体呈现“低开高走”态势，主业火锅料领先优势稳固，电商渠道增长强劲。

核心观点/结论：
公司通过“主业巩固+新品驱动+渠道下沉”的策略维持增长。12 月份实现双位数增长，尤其是新品推广和渠道策略调整成效显著，经销商信心逐步恢复。

经营与财务要点：

1. 渠道表现：电商渠道增长约 70%；商超渠道采取“有管控的定制”策略，在山姆等高端渠道验证能力的同时，避免长期牺牲利润。主战场依然在三四线农贸下沉市场。
2. 产品线进展：火锅料保持领先；考场系列 B 端与 C 端同步推进，规模有望接近 10 亿；肉类产品规模已超 10 亿；面点产品通过“六小龙”尝试拉动增长。
3. 新品牌“安斋”：定位中质中价，主打清真食品及北方中低端市场。该项目利用河南工厂现有产能，无需额外大规模资本开支，预计 2026 年中期贡献业绩增量。
4. 小龙虾业务：出货量维持增长，但受原材料价格上涨及利润承压影响，预计报表端将存在商誉减值。

催化剂与风险：

1. 催化剂：安斋品牌在北方市场的渗透进度、主业在春节旺季的销售释放。
2. 风险：原材料价格波动导致利润承压、小龙虾业务商誉减值影响、消费环境回暖速度低于预期。