摩根大通：日本食品、饮料与烟草行业深度研究

本报告分析了日本食品、饮料与烟草行业的盈利前景，预计到 2027 财年行业整体盈利增长将加速。报告指出，尽管面临成本通胀压力，但通过提价策略及潜在的消费税下调，企业盈利能力有望改善。重点关注具备收入增长潜力（定价权）及明确 ROE 改善驱动因素的标的。报告覆盖了多家大型及中小型公司，如味之素（Ajinomoto）、龟甲万（Kikkoman）、明治控股（Meiji Holdings）、日本烟草（JT）及东洋水产（Toyo Suisan）等。各细分板块如调味品、乳制品、肉制品及方便面行业在定价策略、区域市场拓展及业务重组方面呈现不同特征，部分企业通过优化生产效率和高端化产品实现了利润率的回升。