📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊冲突升级对全球大类资产的定价影响。核心观点认为，美伊冲突标志着原油供给流畅度难以回升，全球油价中枢将因此上抬，引发通胀预期升温及全球债券利率上翘。
核心观点：
- 全球资产定价逻辑转换：市场已从初期的资源品涨价和避险定价，转向关注中长期通胀抬头的影响。
- 权益市场分化：A股呈现N型震荡且极致分化，创业板在AI和新能源驱动下较强；美股在战争升级、油价逼近100美元及私募信贷流动性危机三重压力下走弱。
- 配置建议：短期风险偏好降温，建议关注地缘冲突催化的避险与资源主线（如煤炭、新能源替代能源）以及能源涨价直接受益板块（如石油开采、煤化工、油运）。
论据支撑：
- 商品与汇率：原油价格突破100美元/桶，推动美元指数突破100关口；黄金在避险属性与利率预期压制之间博弈。
- 利率走势：油价飙升引发通胀重估，美债收益率全线上行，市场对降息预期大幅压缩。
- 行业表现：A股电力设备及新能源板块受政策及宁德时代业绩驱动逆势领涨。
局限性/风险：
- 地缘升级风险：霍尔木兹海峡长期断航可能引发全球滞胀。
- 政策不确定性：美国发起新一轮广泛贸易保护行动及关税政策冲击。
- 金融风险：私募信贷基金流动性危机蔓延及国内经济复苏不及预期的风险。