互联网周思考：大厂积极布局 AI Agent 与应用商店降佣影响分析

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告对互联网行业本周动态进行分析，重点讨论互联网大厂围绕 OpenClaw 布局 AI Agent 的进展，以及谷歌与苹果降低应用商店抽佣对内容提供商（尤其是游戏厂商）的利好影响。

行业主线：

  1. AI Agent 竞争升级：以腾讯为代表的互联网巨头积极发力 AI Agent 赛道，通过推出 WorkBuddy、QClaw 等产品矩阵，加速在应用层面的探索，推动市场对 AI Agent 的认知普及。
  2. 应用商店佣金政策调整：谷歌与苹果陆续降低抽佣。分析认为这是应对监管与竞争的被动举措，将直接利好 iOS 生态内收入贡献最大的游戏品类。

关键变化与分歧：

  1. AI 商业化路径的不确定性：虽然大厂布局密集，但用户需求目前仍处于尝鲜阶段，未来能否形成持续的使用习惯并转化为长期商业价值仍需观察。
  2. 对利润的边际贡献：测算显示，佣金调整对腾讯 2026 年经调整净利润增厚约 1%，对网易利润增厚近 2%。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：头部游戏厂商（如腾讯、网易）、具备场景支撑且积极布局 AI Agent 的平台巨头。
  2. 核心风险：宏观环境及国际关系不确定性、监管政策风险、行业竞争进一步加剧。