📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了在中国正式加入“三倍核能宣言”以及 AI 算力驱动电力需求激增的背景下，核电产业链的投资机会。重点探讨了核电装机规模的全球增长空间、技术路线从第三代向第四代的迭代演进，以及产业链中建筑与设备环节的价值分布与估值情况。
行业主线：
- AI 算力驱动电力需求：AI 竞争的底层是电力竞争，核电作为关键能源，在满足 AI 数据中心高电力需求及实现低碳目标方面具有重要战略价值。
- 全球装机目标大幅提升：随中国加入“三倍核能宣言”，目标到 2050 年全球核能装机增至 2020 年的三倍，为产业链打开了巨大的长期想象空间。
- 技术路线迭代重构：第四代核电技术（如高温气冷堆、钠冷快堆等）的研发将推动设备、材料和组件的系统性重构，带来全产业链的重塑机会。
关键变化与分歧：
- 直接催化剂：近期行情由中国正式宣布加入“三倍核能宣言”直接驱动。
- 认知升级：市场开始将核电建设央企纳入“算电协同”逻辑，认为其作为 AI 核心竞争优势（低电价）的底层支撑，目前估值处于极低水平。
受益方向与风险：
- 受益方向：核岛建设具有垄断优势的中国核建、常规岛设计与施工领先的中国能建、以及综合估值最低的中国电建，以及压力容器、蒸汽发生器等高价值量设备供应商。
- 风险：核电建设周期长、安全监管要求极高、技术迭代速度或落地节奏不及预期。