医药板块涨价线梳理及个股推荐会议纪要

摘要： 本次会议重点梳理了医药板块中医疗器械、原料药及创新药产业链的涨价线索。分析认为，受原材料成本上涨、供给端短缺及需求端回暖共同驱动，多个细分领域出现价格抬升机会。

行业主线：

1. 医疗器械（一次性手套）：地缘政治导致原油和天然气价格上涨，推升丁二烯等原材料成本，预计丁腈手套出厂价将由15-16美元提升至19美元以上。中国企业凭借煤炭能源成本优势，相对于马来西亚企业竞争力进一步增强。
2. 原料药（APIs）：维生素A、E受供给短缺驱动价格快速上涨；青霉素产业链随库存降低及成本传导出现涨价趋势；部分产品如福州领卡等处于长期下行后的筑底反转期。
3. 创新药产业链：临床前（CL）CRO需求回暖，猴价上涨及排产紧俏驱动新签订单量价齐升；高市占率的科研服务化学品（如分子砌块、多肽缩合试剂）具备议价能力。

关键变化与分歧：

1. 成本端分化：中国手套厂主用煤炭，马来西亚厂主用天然气，油价上涨拉大了两者的成本差距。
2. 供给端优化：临床CRO领域供给端在优化（公司数量减少），而需求端在回升，有利于龙头企业获取更高溢价。

受益方向与风险：

1. 受益方向：成本领先且规模大的手套龙头、维生素及青霉素产业链龙头、临床前CRO龙头以及具备高市场份额的科研化学品供应商。
2. 核心风险：原材料价格波动不及预期、下游需求恢复进度低于预期、行业竞争加剧导致价格传导受阻。