📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过对 AWE2026 展会的观察，深入分析了家用电器行业在 AI 落地、机器人化及生态构建方面的最新趋势，并结合原材料价格、面板价格及房地产宏观数据，对家电行业及重点标的给出投资建议。
行业主线：
- AI 化趋势深化：AI 已从简单的功能附加升级为家庭生活的智慧中枢，垂类应用百花齐放，如智能体套系、自研大模型等。
- 产品“机器人化”：家用服务机器人开始具备复杂空间移动能力（如轮足架构、飞行清洁），实现技术跨代突破。
- 竞争逻辑转型：行业竞争从“单品比拼”转向“生态构建”，品牌边界打破，向全场景智能生态延伸。
- 渠道与营销创新：渠道端由传统销售转向场景化体验，3D 打印等新兴趋势品类在电商平台快速增长。
关键变化与分歧：
- 成本与汇率：26W11 铜价环比下降，但铝、ABS、热轧板卷价格上涨；面板价格环比上升，人民币汇率周度均价小幅下降。
- 宏观环境：房地产竣工及新开工面积同比降幅有所收窄，30 大中城市商品房成交面积环比上升。
- 政策支持：2500 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，为 26 年家电内需提供托底。
受益方向与风险：
- 受益方向：基本面扎实且处于估值底部的黑白电价值白马；需求韧性强的空调龙头；受益于海外备货积极的黑电龙头。
- 核心风险：原材料价格大幅上涨导致盈利承压；内外终端需求不及预期；行业竞争加剧。